Agenzia Giuffrè Francis Lefebvre di Chieti e Pescara

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DATA PUBBLICAZIONE:
AGOSTO 2020

€ 30.00

ENTREPRENEURIAL FINANCE

FINANZA D'AZIENDA E CICLO DI VITA DELL'IMPRESA

CURATORI: VITO MARTIELLI ANTONIO SALVI

COLLANA: UNIVERSITÃ LUM JEAN MONNET CASAMASSIMA SERIE GIURIDICA

CASA EDITRICE: GIUFFRÈ FRANCIS LEFEBVRE S.P.A.

ANNO EDIZIONE: 2020

PAGINE: XXIV - 296

TOMI: UNO

ISBN 9788828821007

CODICE GIUFFRÈ: 024209683

CATEGORIE: CANDIDATO A CONCORSI - STUDIOSO DEL DIRITTO -

MATERIA: FINANZA E MERCATI

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Il volume approfondisce le politiche finanziarie aziendali nelle varie fasi del ciclo di vita delle imprese. Partendo dalla definizione di business idea e di startup, vengono analizzati i canali di finanziamento e le soluzioni organizzative maggiormente idonee in ciascuna fase: I fase: start up. L'imprenditore cerca di trasformare la business idea in una vera e propria iniziativa imprenditoriale ed assume un ruolo centrale la capacitÃ  di reperire la finanza necessaria allo sviluppo e l'individuazione degli intermediari piÃ¹ opportuni. II fase: sviluppo. L'imprenditore apre la propria azienda al capitale di terzi. Sorge contestualmente la necessitÃ  di separare la proprietÃ  aziendale dal suo controllo, adeguando la governance alle crescenti sfide competitive. III fase: maturitÃ . L'imprenditore puÃ² decide di quotarsi su un mercato regolamentato per finanziare lo sviluppo. Ãˆ una fase delicata della vita aziendale, poichÃ© richiede un'accurata pianificazione organizzativa e finanziaria, ed un'attenzione alle occasioni di crescita esterna. IV fase: successione e declino. L'adozione di strategie di investimento mirate mira a scongiurare il declino aziendale. Riveste particolare importanza la questione relativa alla pianificazione del passaggio generazionale e alla preservazione nel tempo della continuitÃ  e del valore aziendale.

Introduzione ............................................... IX
CAPITOLO 1
NASCITA DELLE IMPRESE:
FASE DI START-UP
1.1. Introduzione economico-giuridica alle startup e alle fonti di finanziamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1
1.2. Dalla business idea alla startup . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
1.2.1. Il business plan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1.2.2. Valore dellâ€™impresa nelle differenti fasi del ciclo di vita . . . . . . 10
1.3. Startup innovative . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
1.4. Fonti di finanziamento specifiche delle startup . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
1.4.1. Incubatori dâ€™impresa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
1.4.2. Business angels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
1.4.3. Crowdfunding . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
1.4.4. Venture capital e private equity. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 31
1.5. Valutazione delle startup. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35
1.5.1. Metodi di valutazione tradizionali e principali aspetti applicativi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 36
1.5.2. Principali metodologie di valutazione delle startup . . . . . . . . . 43
1.5.3. Determinanti del valore di una startup . . . . . . . . . . . . . . . . . . 54
1.6. Beni intangibili: una introduzione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 56
1.6.1. Principali metodologie di valutazione degli intangibili . . . . . . . . 63
1.6.1.a Approcci tradizionali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
1.6.1.b Approcci alternativi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75
CAPITOLO 2
SVILUPPO AZIENDALE:
SEPARAZIONE TRA PROPRIETA` E CONTROLLO
2.1. Introduzione economico-giuridica alla separazione tra proprieta` e controllo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
2.2. Introduzione economico-giuridica ai conferimenti e alla struttura sotto
forma di gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81
2.3. Introduzione economico-giuridica alla quotazione in borsa . . . . . . . . . . 86
2.4. Valutazione delle societa` holding . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 96
2.4.1. Classificazione dei gruppi aziendali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 99
2.4.2. Metodologie di valutazione dei gruppi aziendali . . . . . . . . . . . 100
2.5. Stock options . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107
2.5.1. Valutazione delle azioni in presenza di stock options . . . . . . . . 116
2.6. Valutazione in caso di IPO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 123
2.7. Minibond . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 129
CAPITOLO 3
MATURITA` :
CRESCITA INTERNA E CRESCITA ESTERNA
3.1. Introduzione economico-giuridica alle operazioni straordinarie: fusione
e scissione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 140
3.2. Crescita interna e crescita esterna . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 155
3.3. Valutazione delle aziende mature. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159
3.3.1. Approccio patrimoniale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 165
3.3.2. Approccio basato sui flussi di risultato . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168
3.3.3. Approccio basato sul concetto di economic profit . . . . . . . . . . 179
3.3.4. Approccio comparativo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 181
3.3.5. Stima del tasso di crescita . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192
3.4. Valutazione in caso di operazioni di M&A: il premio per il controllo . . 194
3.4.1. Tecniche di misurazione del premio per il controllo . . . . . . . . 201
3.5. La valutazione della flessibilita` finanziaria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
3.5.1. Il modello delle opzioni reali per la stima del valore della flessibilita` finanziaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 212
CAPITOLO 4
PRESERVARE IL VALORE:
PASSAGGI GENERAZIONALI
4.1. Introduzione economico-giuridica al passaggio generazionale: il patto di
famiglia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 217
4.2. Programmazione dei passaggi generazionali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 222
4.3. Valutazione degli interessi di minoranza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 228
4.4. Valutazione della partecipazione del socio recedente . . . . . . . . . . . . . . 232
CAPITOLO 5
PRESERVARE IL VALORE:
STRUMENTI DI GESTIONE DELLE CRISI AZIENDALI
5.1. Introduzione economico-giuridica agli strumenti per la soluzione della
crisi dâ€™impresa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237
5.1.1. Crisi dâ€™impresa: il nuovo codice. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 251
5.2. Quarta fase: declino o crisi aziendale? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 259
5.3. Valutazione delle aziende in crisi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 266
Bibliografia . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 279