INTRODUZIONE 1. Premessa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 2. Il gruppo societario quale fenomeno organizzativo della grande impresa 19 CAPITOLO I PROFILI AZIENDALISTICI DEL GRUPPO INSOLVENTE 1. La modifica dei presupposti di accertamento dello stato di crisi o di insolvenza dell’impresa di gruppo e delle imprese del gruppo . . . . . . 33 2. I gruppi tra economia e diritto: una sintesi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 3. L’incidenza della gestione del gruppo in crisi sui diritti degli azionisti e degli stakeholders . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 40 4. L’abuso di direzione e coordinamento come elemento di distacco dalla realta` dei gruppi incentrato sulla sanzione . . . . . . . . . . . . . . . . 47 5. La direzione e coordinamento quale attivita` di impresa consistente nella gestione unitaria delle imprese di gruppo — l’influenza della finanza infragruppo ai fini dell’accertamento dello stato di insolvenza delle societa` appartenenti al gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 53 6. L’informazione finanziaria quale presupposto della direzione e coordinamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 63 7. La programmazione finanziaria e della stabilita` del gruppo . . . . . . . . 65 8. Il dovere degli amministratori della capogruppo di perseguire il profitto dell’impresa di gruppo attraverso un assetto organizzativo adeguato funzionale all’equilibrio economico del gruppo . . . . . . . . . . . . 69 9. La misurazione dei rischi a livello di gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73 10. Il deterioramento dell’equilibrio di gruppo tra accertamento unitario ed atomistico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 75 CAPITOLO II LA DIREZIONE E COORDINAMENTO QUALE FUNZIONE PREVENTIVA DELLA CRISI 1. Introduzione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87 X INDICE 2. Dall’insolvenza del gruppo all’affermazione della responsabilita` da direzione e coordinamento della capogruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100 3. Il superamento delle teorie tradizionali tendenti ad identificare nella holding l’amministratore di fatto o socio occulto. . . . . . . . . . . . . . . . 103 4. Verso l’affermazione del ruolo della capogruppo come gestore della crisi del gruppo. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111 5. I limiti delle teorie tradizionali: l’affermazione della Enterprise Liability Theory . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113 6. Per un diritto societario della crisi dell’impresa di gruppo . . . . . . . . . 119 7. La funzione preventiva della crisi nella governance . . . . . . . . . . . . . . 121 8. La prevenzione della crisi di gruppo secondo logica unitaria e non atomistica . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127 9. Emersione della crisi ed interessi tutelati: per una critica alla tesi del dovere di perseguimento dell’interesse dei creditori sociali e per l’affermazione della primato del valore dell’impresa. . . . . . . . . . . . . . . . 130 CAPITOLO III I NUOVI ASSETTI ORGANIZZATIVI TRA INTERESSE DI GRUPPO E VANTAGGI COMPENSATIVI 1. Dagli assetti organizzativi amministrativi e contabili adeguati agli assetti organizzativi in funzione della tempestiva rilevazione della crisi . . 145 2. Il dovere di predisporre assetti organizzativi adeguati di gruppo . . . . 152 3. La funzione dell’organo di controllo interno della capogruppo. . . . . . 160 4. L’informazione infragruppo come strumento di prevenzione della crisi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162 5. Il dovere di azione informata: l’attivita` di monitoring dello stato di salute delle societa` eterodirette . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166 6. Interesse di gruppo ed European Model Company Act (EMCA) . . . . . 176 7. Interesse di gruppo e vantaggi compensativi. . . . . . . . . . . . . . . . . . . 186 8. I vantaggi compensativi come criterio di misurazione dell’accesso ai benefici della direzione e coordinamento (superamento del dogma indennitario) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 199 9. L’assistenza finanziaria quale dovere riconducibile al canone di corretta gestione imprenditoriale e societaria della capogruppo. . . . . . . . 201 10. Direzione e coordinamento finanziaria. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204 11. Il superamento del dogma del divieto di assistenza finanziaria al soggetto insolvente. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209 12. Il superamento del dogma del conflitto di interessi per effetto della direzione e coordinamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 218 13. La disciplina degli interessi degli amministratori di s.p.a. applicata alla holding . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 236 INDICE XI CAPITOLO IV LE MISURE DI PREPARAZIONE DELLA CRISI 1. Premessa . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 247 2. Twilight zone, vicinity of insolvency culture e dovere di arretramento della tutela preventiva della crisi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 252 3. La prevenzione della crisi tra diritto e scienza aziendalistica. . . . . . . . 263 4. Le metodologie di rilevazione della crisi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 270 5. Le metodologie di rilevazione della crisi dei gruppi . . . . . . . . . . . . . 278 6. Il ‘‘nuovo’’ art. 2086 c.c. e i modelli di prevenzione della crisi: critica alle misure ex ante ed ex post ritenute dalla dottrina quali presidi di prevenzione della crisi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 280 7. I limiti di rilevazione della crisi rappresentati dagli istituti esistenti relativi alla conservazione del capitale sociale minimo e di scioglimento e liquidazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 290 CAPITOLO V RECOVERY PLANS ED ACCORDI DI SOSTEGNO FINANZIARIO INFRAGRUPPO 1. Introduzione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297 2. Le misure di preparazione della crisi di tipo previsionale. . . . . . . . . . 298 3. Le misure di ‘‘preparazione della crisi’’: i piani di risanamento ed industriali . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304 4. La competenza relativa alla predisposizione dei piani di prevenzione della crisi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 314 5. Il contenuto dei recovery plans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 317 6. I recovery plans quali misure di preparazione della crisi (teoria del Living Wills): spunti di riflessione a favore del dovere di prevenzione della crisi generati dal diritto bancario riformato . . . . . . . . . . . . . . . 326 7. L’utilizzo delle risorse interne al gruppo nel contesto dei piani di risanamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 330 8. Dai finanziamenti infragruppo agli accordi di sostegno finanziario infragruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 333 9. Sostegno finanziario e crisi d’impresa nei gruppi non bancari . . . . . . 359 10. Il regime di postergazione della finanza infragruppo . . . . . . . . . . . . . 365 11. Dalla postergazione alla prededuzione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 375 CONSIDERAZIONI CONCLUSIVE IL SOSTEGNO FINANZIARIO INFRAGRUPPO NEL CONTESTO DELLE PROCEDURE CONCORSUALI NEL CCII 1. Il nuovo concordato di gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 381 XII INDICE 2. La liquidazione giudiziale di gruppo . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 390 3. Postergazione e prededuzione. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391 4. Revocatorie ed azioni di responsabilita` infragruppo . . . . . . . . . . . . . 394 Bibliografia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 399