INDICE VII INDICE Introduzione............................................ 1 CAPITOLO 1 IL FENOMENO DELLA SOTTOCAPITALIZZAZIONE NOMINALE E IL PERCORSO EVOLUTIVO DELLA RELATIVA DISCIPLINA 1. I confini di un problema complesso . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5 2. I rimedi individuati prima della riforma societaria . . . . . . . . . . . . . . 9 3. Un inquadramento della disciplina in tema di finanziamenti destinati a una societa` sottocapitalizzata e delle sue tappe evolutive: a) la previsione degli artt. 2467 c.c. e 2497-quinquies c.c. ad opera del d.lgs. n. 6/2003 e l’affermazione giurisprudenziale di un principio transtipico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13 4. Segue. b) l’introduzione dei modelli di s.r.l. a capitale minimo e la sostanziale accettazione del fenomeno della sottocapitalizzazione da parte dell’ordinamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22 5. Segue. c) l’inefficacia relativa del rimborso del finanziamento ai sensi dell’art. 164, comma 2, c.c.i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26 6. Segue. d) le disposizioni in tema di gruppi di imprese ai sensi degli artt. 164, comma 3, e 292 c.c.i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 32 7. Segue. e) la sospensione emergenziale delle previsioni in tema di finanziamenti rivolti a societa` sottocapitalizzate dovuta all’emergenza sanitaria . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38 8. Segue. f) il rinvio dell’entrata in vigore del c.c.i. e i finanziamenti concessi nel quadro della composizione negoziata per la soluzione della crisi d’impresa. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41 9. Una rilettura della sottocapitalizzazione nominale da un punto di vista economico . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45 10. L’evoluzione della disciplina in tema di finanziamenti « anomali »: un’alternativa ai conferimenti di capitale anche al di fuori della crisi societaria? . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 49 VIII INDICE CAPITOLO 2 IL CONTRASTO ALLA SOTTOCAPITALIZZAZIONE: DALLA RIFORMA DEL DIRITTO SOCIETARIO ALLE MISURE EMERGENZIALI 1. Un quadro di sintesi dei principali spunti di riflessione derivanti da una lettura sistematica della normativa vigente e di prossima applicazione . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58 2. L’individuazione della sottocapitalizzazione nominale ai sensi dell’art. 2467, comma 2, c.c.: la perdurante centralita` del presupposto per l’applicazione dei rimedi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 59 3. Segue. Le difficolta` di accertare l’eccessivo squilibrio dell’indebitamento rispetto al patrimonio netto. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 61 4. Segue. Le difficolta` di accertare la situazione finanziaria che rende ragionevole un conferimento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66 5. Segue. La contiguita` con la definizione di crisi o di pre-crisi ai sensi degli artt. 2, comma 1, lett. a), c.c.i. e 2, comma 1, d.l. n. 118/2021 69 6. Segue. Il possibile utilizzo degli indicatori della crisi ex art. 13 c.c.i. al fine dell’inquadramento dello stato di sottocapitalizzazione . . . . . . 74 7. Segue. La gerarchia degli indicatori della crisi e il rapporto fra i concetti di eccessivo indebitamento e ragionevolezza del conferimento . . 78 8. Segue. Gli indicatori della crisi e le variazioni della situazione finanziaria della societa` . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 82 9. Segue. L’utilizzo del test per la verifica della ragionevole perseguibilita` del risanamento ai sensi dell’art. 2, comma 2, d.l. n. 118/2021 al fine dell’individuazione dello stato di sottocapitalizzazione nominale . 84 10. Una rivalutazione dell’elemento della conoscenza dello stato di sottocapitalizzazione da parte del finanziatore: a) i passaggi normativi a favore di una sua irrilevanza. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89 11. Segue. b) i passaggi normativi a favore di una sua rilevanza; preferibilita` di quest’ultima tesi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 92 12. Segue. La presumibile conoscenza del finanziatore in merito allo stato di sottocapitalizzazione della finanziata . . . . . . . . . . . . . . . . . 97 13. Segue. L’applicazione della presunzione di conoscenza dello stato di sottocapitalizzazione ai finanziamenti rinnovati tacitamente . . . . . . . 102 14. Segue. L’esistenza della presunzione relativa di conoscenza dello stato di sottocapitalizzazione da parte del terzo finanziatore che diviene socio o che risulta successivamente coinvolto in un’attivita` di direzione e coordinamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104 15. Segue. Gli effetti della presunzione relativa di conoscenza dello stato di sottocapitalizzazione da parte del finanziatore in caso di circolazione del credito . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 107 16. L’apparente scollamento fra la postergazione e l’inefficacia relativa dei rimborsi dei finanziamenti alla luce delle modifiche che saranno operate dal c.c.i. (nonche´ degli artt. 10 e 13 d.l. n. 118/2021): la topografia dell’applicabilita` degli istituti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 110 INDICE IX 17. Segue. L’inquadramento della funzione della postergazione del credito del finanziatore. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 115 18. Segue. L’applicabilita` della postergazione durante societate (tesi processualistica v. tesi sostanzialistica) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 120 19. Segue. I vincoli operativi dell’applicazione della postergazione durante societate. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125 20. Segue. Il pagamento del credito del finanziatore durante societate e il rischio di insolvenza . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130 21. Segue. Dall’obbligo di restituzione del prestito rimborsato all’inefficacia relativa ex art. 164, comma 2, c.c.i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135 22. Segue. La restituzione del rimborso del prestito postergato durante societate . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138 23. Segue. Il rapporto fra i rimedi della restituzione del rimborso durante societate e dell’inefficacia in caso di liquidazione giudiziale e il differente onere probatorio in merito allo stato di sottocapitalizzazione al momento del pagamento . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 142 24. Segue. Il problema della possibile applicabilita` del rimedio dell’inefficacia relativa ex art. 164, comma 2, c.c.i. ai prestiti non postergati . . 147 25. L’evoluzione normativa in merito alla categoria dei finanziamenti concedibili alla sottocapitalizzata: un inquadramento iniziale . . . . . . 149 26. Segue. a) i finanziamenti diretti. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 153 27. Segue. b) i finanziamenti indiretti . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158 28. Segue. c) i versamenti in conto capitale e le figure affini, i prestiti aventi durata pari alla vita della societa` e il « quasi-capitale » . . . . . . 160 CAPITOLO 3 IL FINANZIAMENTO QUALE PREVENZIONE O SOLUZIONE ALLA CRISI SOCIETARIA: DALLE MODIFICHE ALLA LEGGE FALLIMENTARE ALLA COMPOSIZIONE NEGOZIATA 1. Il rapporto fra la disciplina dei finanziamenti a favore di una societa` sottocapitalizzata e le procedure concorsuali . . . . . . . . . . . . . . . . . . 167 2. Il trattamento dei finanziamenti accordati nel concordato preventivo, negli accordi di ristrutturazione dei debiti e nel piano attestato di risanamento: una breve descrizione del quadro normativo attuale e futuro.. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 170 3. Segue. ...e delle lacune permanenti (cenni) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 174 4. La prededuzione dei finanziamenti accordati in occasione di un concordato preventivo e di un accordo di ristrutturazione dei debiti ai sensi dell’art. 182-quater, comma 3, l. fall . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178 5. La disciplina dei finanziamenti accordati dai soci ai sensi dell’art. 102 c.c.i . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184 6. I prestiti concessi in occasione di una composizione negoziata per la soluzione della crisi d’impresa: un inquadramento generale . . . . . . . 188 7. Segue. a) la disciplina dei prestiti interamente prededucibili . . . . . . . 195 X INDICE 8. Segue. b) la disciplina dei prestiti sottratti alla postergazione legale concessi all’interno di un gruppo di imprese . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202 9. Segue. La (parziale) disapplicazione degli art. 2467 e 2497-quinquies c.c. e il ruolo dell’interprete . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 207 Bibliografia. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 211 Giurisprudenza richiamata . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237