CAPITOLO PRIMO LE OPERAZIONI CON PARTI CORRELATE: FENOMENO, DISCIPLINA E PROBLEMI. 1. Le operazioni con parti correlate tra strumento di estrazione di benefici privati del controllo ed efficiente modalità di gestione della società: l’opportunità di una disciplina specifica................................................................................................................. 1 2. Le prime esperienze di regolamentazione: il Regno Unito ............................................ 7 3. Il modello statunitense: cenni......................................................................................... 12 4. Il modello francese: cenni .............................................................................................. 14 5. Il modello italiano........................................................................................................... 16 6. Il silenzio dell’ordinamento tedesco............................................................................... 26 7. La ricerca di soluzioni condivise a livello europeo: l’armonizzazione contabile e le modifiche alla Direttiva volta a incoraggiare l’impegno a lungo termine degli azionisti ................................................................................................................................. 31 8. Quadro di sintesi delle soluzioni accolte: i modelli di governance per le operazioni con parti correlate ........................................................................................................... 38 9. Tesi d’indagine e piano dell’opera ................................................................................. 41 CAPITOLO SECONDO LE REGOLE SPECIALI DI FUNZIONAMENTO DELL’ORGANO AMMINISTRATIVO. I POTERI, I DOVERI E LA RESPONSABILITÀ DEL COMITATO NON ESECUTIVO E INDIPENDENTE E DEI NON ESECUTIVI “ALTRI”. 1. L’assegnazione di un ruolo specifico agli amministratori indipendenti: il comitato preposto alla gestione delle operazioni con parti correlate............................................ 47 2. La ricezione di informazioni complete e adeguate e i poteri-doveri di informazione attiva dei componenti del comitato tra disciplina generale e regole speciali................. 54 3. Il potere-dovere di orientamento del comitato nelle operazioni di maggiore rilevanza.................................................................................................................................... 64 4. Il rilascio del parere e il contributo all’azione gestoria: l’alterazione del sistema delle deleghe e il dibattito sui termini del giudizio assegnato al comitato .................... 68 5. (segue) le indicazioni provenienti dal contesto normativo ............................................ 76 6. (segue) gli spunti ricavabili dall’art. 2391 c.c. e dall’interpretazione teleologica......... 83 7. Le alterazioni al regime della responsabilità: la parcellizzazione dell’azione gestoria ........................................................................................................................ 85 8. La diligenza richiesta dalla natura dell’incarico e dalle specifiche competenze derivanti dalla partecipazione al comitato ........................................................................... 91 9. I termini per l’adempimento della prestazione .............................................................. 93 10. La manifestazione di dissenso di un esponente del comitato e l’esonero da responsabilità............................................................................................................................ 96 11. Responsabilità omissiva e doveri reattivi-impeditivi del danno.................................... 98 12. I doveri e le responsabilità dei non esecutivi “altri” ...................................................... 104 13. Le regole speciali per le società che adottano il sistema dualistico............................... 106 CAPITOLO TERZO IL RUOLO DELL’ASSEMBLEA E I POTERI DEI SOCI NON CORRELATI. LE REGOLE SPECIALI DEL PROCEDIMENTO ASSEMBLEARE. 1. L’intervento dei soci quale alternativa alle cautele procedurali in materia di compensi…............................................................................................................................ 113 2. (segue) …e nelle operazioni urgenti. La funzione segnaletica del voto non vincolante ex post .................................................................................................................... 118 3. Gli interventi successivi non vincolanti dell’assemblea nelle società che adottano il sistema di amministrazione e controllo dualistico ......................................................... 123 4. L’autorizzazione delle operazioni rilevanti avversate dagli indipendenti: rimozione di un limite e apporto costruttivo alle scelte gestorie ..................................................... 125 5. Gli spazi per una competenza assembleare in materia gestoria dopo la riforma del 2003 ................................................................................................................................ 128 6. L’ “arbitraggio gestorio” del conflitto endoconsiliare sulle operazioni rilevanti con parti correlate.................................................................................................................. 136 7. Il potere di veto dei soci non correlati nelle operazioni avversate dagli indipendenti: la coerenza sistematica della scelta e i vantaggi rispetto al potere di decisione............. 140 8. Le analogie e le differenze rispetto alle altre modalità di partecipazione differenziata dei soci disinteressati alla formazione della volontà assembleare. La ratio del potere di blocco attivo e gli spazi di autonomia delle società ............................................ 145 9. Gli interessi tutelati e l’assegnazione di diritti amministrativi all’azionista non correlato in quanto tale: la coerenza con il disegno complessivo che ispira la disciplina e la possibile subordinazione del potere di veto al raggiungimento di un quorum. Il silenzio della Direttiva.................................................................................................... 149 10. L’esercizio censurabile del diritto di voto da parte dei soci non correlati...................... 152 11. (segue) ….e di quelli correlati........................................................................................ 157 Indice bibliografico ................................................................................................................ 163 Indice dei documenti .............................................................................................................. 187 Indice della giurisprudenza.................................................................................................... 189